7月31日国家相关部门发布《关于恢复和扩大消费的措施》，提出稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新兴消费、完善消费设施、优化消费环境等六方面共二十项措施。政策层面释放积极的促消费信号，食品饮料、社服零售、交运、互联网、新能源汽车等消费板块有望实现从预期到基本面的逐步改善。

(资料图)

800消费（000932.SH）成分股中，海大集团上涨1.51%，贝泰妮上涨1.48%，今世缘上涨1.26%，口子窖上涨1.07%，海天味业上涨0.91%，贵州茅台上涨0.71%。

截止目前，消费ETF（159928）下跌0.50%，交投活跃，当前成交额突破1亿。

数据来源：Wind

华西证券认为，“中央密集召开会议及发布相关政策文件，内容涉及解决就业、提升居民收入水平及消费信心、提振房地产市场、促进内需消费等多方面，顺周期消费板块预期逐步企稳回升”

资料来源：华西证券，《恢复扩大消费二十条发布，复苏斜率有望提升》

国联证券认为，“政策层面释放积极的促消费信号，食品饮料、社服零售、交运、互联网、新能源汽车等消费板块有望实现从预期到基本面的逐步改善。消费信心回归，白酒板块率先受益，行情有望分三阶段演绎：（1）预期转向带动估值修复，次高端等明显低估标的的股价有望率先反应；（2）三季度白酒旺季来临，礼赠、宴席消费升温，库存、价盘等基本面边际改善，重点把握全年业绩超预期标的；（3）政策传导助力经济向好，白酒消费结构升级重启，板块有望迎来中期行情”

资料来源：国联证券，《政策暖风频吹，消费拨云见日》

消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932.SH），投资刚需、内需型消费行业上市公司，覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，前十大成分股权重占比达68%。

中证主要消费指数行业分布

中证主要消费指数前十大成分股

数据来源：中证指数公司，指数成份股不代表个股推荐

此外，在公共卫生防控和猪价大幅下挫的扰动逐渐消退后，消费板块2022年及2023年一季度的业绩增速已得到较好恢复，2022年归母净利润同比增速达45%，2023年一季度归母净利润同比增速为39%，显示出较强的韧性。

中证主要消费成分股中，当前有17家已披露中报业绩预告，其中净利润预增的数量达12家，占比超70%，上半年业绩有望保持稳健。

数据来源：Wind，截至2023.7.31

从估值角度看，当前中证主要消费指数（000932）的指数点位已调整至2020年中水平，风险消化充分。估值方面，标的指数中证主要消费指数(000932) PE-TTM值29.96倍，位于近5年18.15％百分位，估值性价比凸显。

数据来源：Wind，截至2023.7.31

主要消费作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强。当前市场对居民消费端复苏的预期尚未反应充分，板块在2023年的投资机遇值得关注！

消费ETF（159928）是投资主要消费板块的优质选择，是全市场规模领先消费类ETF，最新规模116亿元。

数据来源：Wind，截至2023.7.31

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证主要消费指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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